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“秋老虎”退烧太快了   

2008-10-10 15:01:55|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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                   “秋老虎”退烧太快了
 
                            鲁宁
 
央行再度运用货币政策杠杆----从9日起,一年期人民币存贷款基准利率双双降低0.27个百分点。央行还决定从本月15日起再次下调存款准金率0.5个百分点,联系到7号那天央行突然宣布重新恢复商业银行间资金拆借一年期票据业务,在全球经济及金融市场风云变幻的非常时段,人们当结合自身利益考量,对上述政策作出掂量和评估。
 
央行自1999年以来首度施以“双降”举措,对当下国内股市、楼市、固定资产投资、缓解中小企业资金饥渴等宏观层面的经济运行矛盾,都将产生利弊共存之影响。而赶在被国内外关注的十七届三中全会召开之前公布上述政策举措,还附带有为三中全会“添喜”的意味。
 
降息,暂停征缴个人存款利息税----砍掉8月份那次取消利息税所剩余5%之尾巴,对风雨飘摇的国内股市犹如新注一针强心剂;存款准备金率之大幅(指一次性下调幅度)下调,再次放松了套在商业银行头上的限贷紧咒......然,这类稍有金融常识就可分辨的政策意图只是表象,深层次的政策意图是释放宏调思路将随“时势”之变而不得不作跟进变化之信号。通俗点讲就是“秋老虎”退烧太快了,以至于宏调政策变化节奏赶不上经济和金融态势之变。
 
8月份CPI已大幅回落,PPI高企既表现为历史高点,亦反映为即将下行的拐点。公布8月份CPI和PPI的当天,我曾为所供职报社撰写社评预判,CPI继续下行已成定势,PPI则呈强弩之末,9月份起持续下行将不存疑义,由此断言防通胀压力必逐月减轻。眼下,9月份CPI和PPI虽尚待公布,但综合各种市场信息,尤其是食品价格信息,CPI继续下行已不存任悬念,PPI的急促下行从9月份开始发力同样不存疑虑。
 
受美欧金融危机及危机演绎为风暴之拖累,国际市场基础原材料价格降幅之大之快出乎市场预料。在国内,包括宝钢在内,基础原材料生产商开始实施减产计划......本来,本轮国内PPI的过度蹿升就不正常,包括CPI在内,通胀主要系外部输入所致。现今,市场的需方突然退烧,使中国通胀压力骤然间得到释放,如此始料不及之变化,对“胡温”,对中国宏观经济运行可视为“天佑中华”的一个最新范例。
 
然,大起大落皆有害。“秋老虎”退烧太快,迫使上海、江苏、山东等七个区域“经济强人”突然宣布下调GDP增长预期,以上海为例,3季度工业用电已呈令人难堪之负增长。经济运行无论或上行或下滑均有内在惯性,即使金融风暴被最终限定于资本市场----不对全球实体经济造成实则性伤害,依现有的运行太势,全球经济出现萎缩已呈不争事实,其下行周期最短也会延续一到两年,如是,四季度国内CPI和PPI不但将继续逐月下行,到明年春上极有可能双双出现负值。防通胀到防通缩,政府与社会,业界与机构,须立即适应180度之角色大转换。
 
不可误以为宏观经济调控乃国事,货币政策翻云覆雨与咱们老百姓居家过日子不相干。全球化时代,凡维持日常吃喝拉撒之外有点儿余钱的民众,尤须树立全球化生存意识,适应政策频繁变动下的全球化生存。通胀警报已然解除,通缩预警紧随而至,货币政策的一系列变动----在云罩雾障的混沌中,包括降息在内的政策走向,除直接关乎百姓日常生活成本,还将深度波及股市、楼市及其它投资理财的选择取向,如何把握其中的机会及规避风险可颇有学问。
 
从现在起,挤出点打麻将的时间,学点经济学常识,结合实践捂出点其中的门道,倒是件挺实惠的事情。
 
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